皇后的夜光杯

1杯 (cup) = 240 亳升 (ml, c.c.) 1量米杯 = 180 亳升 (ml, c.c.) 1大匙 = 1湯匙 (tablespoon) = 15 亳升 (ml, c.c.) 1小匙 = 1茶匙 (teaspoon) = 5 亳升 (ml, c.c.) 1台斤 = 16台兩 = 600 克 (g)

書名《Where Are the Customers’ Yachts?》(中譯《股票市場顯相實錄》)，源自一個有名的典故。有個初到紐約的觀光客，對於停泊在碼頭各形各色的遊艇印象深刻。他問道，這些遊艇是誰的呢？導遊說，都是紐約的銀行家、經理人和股票經紀人的。遊客於是好奇的問道，那客戶的遊艇在哪兒呢？ 客戶沒有遊艇。因為把錢投入金融遊戲，投資人往往讓金融界人士發財，不是讓自己致富。 [結論]：這個故事，這本書名，成為許多財經著作再三引用的典故。一個投資人如果沒有心想要認真理解投資，不如把錢乖乖放在銀行，老了還更有靠，何必幫你的理專買遊艇呢？

亞當理論是由 Jim Sloman 所發現，並由技術大師威爾德 Welles Wilder 發揚光大。威爾德于1978年發明了著名的相對強弱指數RSI，還發明了其它分析工具如拋物線PAR、搖擺指數SI、動向指數DMI、動力指標MOM、變異率VOL等等。這些分析工具在當時的時代大行其道，受到不少投資者的歡迎，即使在今天的證券投資市場中，RSI仍然是非常有名的分析工具。但很奇怪，威爾德後來發表文章推翻了這些分析工具的好處，而推出了另一套嶄新理論去取代這些分析工具，即「亞當理論」。 亞當理論認為：沒有任何分析工具可以絕對準確地推測市場的走向，每一套分析工具都有其缺陷。在市場生存就是適應市勢，順勢而行。講白話一點就是：不要去猜未來會漲還是跌，因為根本就猜不到；那麼什麼時候該買股票？就是股票漲的時候；那麼什麼時候該賣股票？就是股票跌的時候。 亞當理論的精義就是「不預測趨勢，要追隨趨勢」。 亞當理論操作十大守則： 1. 賠錢的部位絕不要加碼攤平。 2. 應在買進之時同時設定停損價位。 3. 絕不取消或調低停損價位。 4. 方向不對立即停損，絕不讓合理的小損失演變成一發不可收拾的大損失。 5. 一旦虧損達到10%就一定要斬掉所有部位。 6. 別想精準抓到頭部和底部。 7. 順勢操作，別擋在一輛面對你疾駛而來的列車前面。 8. 永遠注意風險。 9. 操作不順時請暫時退場休息。 10. 問問你自己是不是真的想從市場中賺一筆錢，仔細傾聽自己內心深處的聲音。 【結論】：亞當理論奉行道氏理論的趨勢原則，其操作上嚴格禁止攤平，推崇停損。 亞當理論是道氏理論的實踐理論，漲時買股，跌時賣股，順勢操作，在頭部和底部出現之前，這種操作策略都可以保持正確無誤；但是當頭部和底部終於出現時，依據亞當理論只會錯一次而已，而且因為事先設定停損所以並不會造成重大損失。 【泰瑞經驗談】：亞當理論在大漲大跌時是很好用，但是盤整時就慘了；漲時一買股它就跌，跌時一賣股它就漲；上下都被巴。所以， (1).當台股已經從低點上漲一倍以上時，或(2).當台股在7500點以上時 ： 不要作中長線，短線進出反而獲利較佳。 (截圖來源：Wikimedia Commons)

股價下跌時，投資人趁低價再增加買入股票，以便降低持股平均成本，這個行為就稱為「攤平」。 攤平有分為向上攤平或向下攤平，若無特別強調，一般指的都是向下攤平。投資人在買進股票後，由於股價下跌，使得手中持股形成虧損狀態，當股價跌落一段時間後，投資人在低價採取分批再買進一些股票，以便降低平均成本。分批買入可補償時機判斷的誤差，是投資人保護自身利益的一種簡便的操盤策略。平均成本雖然實質上有被降低，但是由於股票的底部很難確定，有可能買進幾批後股價還是繼續下跌，所以這是一種擴大虧損的被動操作法。 用攤平法操作，具有很大的爭議。首先，如果投資者沒有把握好攤平的時機，而過早地在大盤下跌趨勢中攤平，那麼，不但不會解套，反而會陷入越攤平套得越深的地步。普通投資者的資金有限，無法經受得起多次攤平操作，通常碰到天災意外，股價快速下跌，大部份的投資人都會攤到彈盡援絕，攤到最後只好兩手一攤，若最後連公司也下市了，攤平直接變成躺平。 其次，攤平是對前一次錯誤買入行為的彌補，它本身就不應該再成為第二次錯誤的交易。所謂逐次買進平均攤平，是在為錯誤的買入行為做辯護，多次攤平，越買越套的結果，將使自己陷入無法自拔的泥淖。 若無十拿九穩的把握股價將來會回升，越跌越買的策略根本就不叫攤平，而叫擴大損失。 【泰瑞經驗談】：對股市新手不建議這麼做，不過 有時股市老手會作攤平 ，但是這 必須在兩個前提成立時才能這麼做：(1).台股在5500點以下or 成交量連續三天都在600億以下 ，且(2).公司保證不會倒 (個股 舉 例 ， 如 ： X鋼、X塑 、X華電) 。 (截圖來源：Wikimedia Commons)

股價下跌至停損價位，投資人賣出股票保住現金，這個行為就稱為「停損」。 投資者為求風險控管，在買入個別股票的同時，選定一個停損價位(或稱停損點，通常是-10%)，下好賣出與買入張數相同的「停損單」。若股價下跌至停損價位，因為事先已經下好停損單，股票在此價位會被自動賣出，保住大部分的本金，以免股價走向弱勢繼續下跌，導致虧損進一步擴大。若是不事先下停損單，只是在心中想好一個停損價位，等到股價下跌至此價位再手動下單賣出，當然也可以。金融市場瞬息萬變，尤其是期貨操作，為求保險，有些謹慎的投資人會選擇在事前先下好停損單。 停損的觀念非常簡單，但是執行停損卻非常困難，因為這是違反人性的行為。 沒有人喜歡承認錯誤，尤其是這個承認錯誤還伴隨著損失金錢，大部分的正常人都會想等一下，等看看會不會有反彈(Dead Cat Bounce)，但是往往就此陷入越套越深的地步。沒有嚴格執行停損的人，損失的常常不只是一個錯誤的操作，而是連下次再進場的機會與希望也跟著一起賠掉。能夠成功規避一段空頭行情的人，才有機會與本錢迎接之後下一波的多頭行情。 (截圖來源：Wikimedia Commons)

只要談到技術分析的起源，就一定要談到技術分析的開山祖師爺查爾斯·道 Charles Henry Dow，他是華爾街日報的創辦人之一，亦是Dow Jones指數創設人，其發展的道氏理論起初刊載在1900~1902年華爾街日報的專欄。道氏在世時還沒有「道氏理論」這個名詞，其繼承者威廉·漢彌耳敦 William P. Hamilton在1922年出版股市氣壓計《The Stock Market Barometer》，以及羅伯特·雷亞 Robert Rhea在1932年出版道氏理論《Dow Theory》一書，才使道氏理論有了完整的理論結構。許多近代西方技術分析的理論，舉凡波浪理論、甘氏理論、市場趨勢、價量關係、形態學、葛蘭碧八大法則等，皆是以「道氏理論」為基礎發展出來的概念。道氏理論從提出到今天已經超過一百多年了，該理論的地位至今依舊屹立不搖，裡面的許多假設、論點至今依舊有效。 道氏理論有以下六個主要論點，其中第二、三論點值得特別注意： 1. 股票市場存在三種趨勢：主要(長期)趨勢、中期趨勢、短期趨勢。 2. 在反轉訊號確認前，原先的趨勢會持續 。 3. 成交量決定趨勢變化。 4. 必須用兩種指數來確認趨勢走向。 5. 一個交易日當中的最高價、最低價都不需採納，僅有收盤價才具意義。（PS.1） 6. 狹幅盤整可以取代中期趨勢。 道氏理論主要乃探討股市的基本趨勢：一旦基本趨勢確立，道氏理論假設這種趨勢會一直持續，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變為止， 「道氏理論」就有如股市的「牛頓第一運動定律」。 （PS.2） 【結論】：道氏強調：趨勢會持續進行，直到被改變為止。 道氏理論講的是一種大原則，聽起來很像廢話，但是世事往往就是如此，因為真理總是陳腔濫調、平凡無奇。 PS.1：這一點在近代技術分析理論並不被認同。 PS.2：牛頓第一運動定律：靜者恆靜，動者恆作等速度直線運動。一直到有新的外力作用於物體時，才會使物體的運動產生改變。 (截圖來源：Wikimedia Commons)